吴小齐
2020年快递业务量突破800亿件，其中3/4的揽收和投递是由3 万多家中小快递企业完成的，它们的可持续发展是行业高质量发展的前提和基础。但一方面预付与季结模式的双重挤压给中小快递企业带来资金压力，另一方面传统融资方式不适用于中小快递企业。因此，迫切需要开拓视野、创新思维，找到适合中小快递企业的融资方式。总部快递企业设立保理商为中小快递企业提供保理金融业务，可以有效解决信息不对称问题，降低其融资成本，促进其稳定可持续发展。
中小快递企业亟需解决融资难题
据统计，中小企业超过70%的资产为应收账款和库存（张晓健， 2012），由于无法快速变现严重影响其现金流稳定性，中小快递企业作为中小企业也面临同样的困境。快递行业的业务模式是造成中小快递企业资金匮乏的最主要原因。加盟制模式下，中小快递企业一方面要向总部快递企业支付预付款，另一方面在业务经营中又存在大量应收账款（见图1）。目前除了个别品牌快递企业采用直营模式外，其他品牌快递企业均为加盟制。加盟制最为明显的特征是总部快递企业与中小快递企业是松散的关系，分别属于独立的法人机构。总部快递企业为了有效管控中小快递企业， 通常与中小快递企业签订预付制协议，实行预付制业务模式。根据企业年报的单票收入2.2元左右计算，每天中小快递企业的业务量大约为2亿票，每月资金占用总余额达到132亿元。
此外，快递业务模式还表现为中小快递企业与客户之间签订季结（或月结）付款协议。快递企业的大客户一般为电商或其他大型企事业单位，由于业务往来较为频繁且存在长期合作关系，现付现结方式无法满足业务需求，通常中小快递企业与电商客户之间签订季结（或月结）付款协议。按照国内异地电商包裹每票6.8元的单价，在季度结算付款协议下中小快递企业被占用资金总余额约为1224亿元。在预付制和季结双重挤压下资金占款总余额合计为1356亿元，按照3.7万家中小快递企业计算，平均每家中小快递企业占款余额为366万元，业务量大的企业占款余额可能达到千万元，随着其规模扩大，占款余额还会大幅增加，可能引发中小快递企业资金周转困难问题。
制约中小快递企业发展主要是融资难的问题，但传统融资方式并不适用于加盟制中小快递企业。银行贷款作为间接性融资，由于中小快递企业具有轻资产运营、抗风险能力弱、财务制度不太健全、治理结构不透明、资信等级低等特点，银行针对应收账款真实性审核的甄别手段有限，难以做到全面审核，故存在巨大的信息不对称风险，为银行尽职调查带来了一定的难度（郑昱和张凯夕， 2 0 2 0）。中小快递企业可抵押资产并不充足，商业银行为了应对坏账风险则提高中小快递企业的融资门槛和融资成本，融资歧视现象时有发生。股权融资和企业债券融资等直接融资方式的融资门槛设定普遍较高，中小快递企业根本无法企及。而应收账款的存在使中小快递企业运用应收账款来改善其现金流、解决融资难问题成为可能。胡跃飞和黄少卿（2 0 0 9）认为， 保理可以作为供应链金融产品。预付制业务模式的存在使得总部快递企业成立保理公司为中小快递企业融资具备先天优势，有利于破解中小快递企业融资难、融资贵的难题，对于中小快递企业生存意义重大。
采用保理融资为中小快递企业纾困的可行性
（一）应收账款适用于保理融资方式
目前大多数中小快递企业属于加盟制模式，基本存在经营规模小、盈利能力不高、资金实力薄弱、现金流不充足、抗风险能力小等问题。短期融资可以解决现金流短缺问题，是中小快递企业最为迫切的需求。赊销（季结）成为目前快递交易的主要业务经营方式， 债务人分散的应收账款和稳定的现金流两大特点适用于商业保理融资方式。保理商围绕快递行业“短、小、频、急”的特征，可用应收账款作为标的物设计适宜的交易结构，为中小快递企业提供短期融资，保理提供的融资最高可达合同金额的80%。通过这种方式，可以满足中小快递企业对流动资金的大部分资金需求（徐红，2003），从而解决其现金流短缺的问题，支持中小快递企业平稳运营。
（二）总部快递企业开展保理业务具有先天优势
由于中小快递企业大都属于中小型私营企业，缺乏信用评级信息， 资金经营状况不透明，无法达到银行贷款的门槛。此外中小快递企业属于轻资产运营，可抵押资产并不充足，没有合适的担保人，导致信息不对称风险加剧，保理商对其歧视现象频发，最终造成中小快递企业融资成本高。而保理业务可以进行模式创新，总部快递企业设立保理公司为中小快递企业开展保理业务， 从而有效降低中小快递企业的融资成本，可行性的原因如下：
一是总部快递企业有意愿也有能力为中小快递企业提供保理业务。依靠多年沉淀的物流管理经验，有着丰富的KPI考核制度，掌握旗下中小快递企业的经营状况和资产负债及现金流量等财务信息， 基于大数据技术有效掌握快递车辆运行状况，通过电子面单的推行可以有效核查业务的真实性。从而能够对中小快递企业和企业主的信用资质更好地做出判断，有效解决信息不对称。为了促进中小快递企业运营的稳定性和巩固整个品牌企业可持续发展，总部快递企业开展保理业务的意愿较强。由于预付制的存在，总部快递企业持有中小快递企业大量的预付资金，有足够的资金作为保护垫，总部快递企业资金流充裕，有能力为中小快递企业提供保理金融服务。
二是总部快递企业设立保理公司可以为中小快递企业提供低融资成本的保理业务。总部快递企业设立保理公司为中小快递企业提供保理金融服务，节省了如银行等金融中介的服务费用，同时由于信息不对称风险的化解，风险溢价显著降低，有效降低中小快递企业的融资成本。目前已有部分中小快递企业拿到了保理牌照，为快递行业应用保理金融起到了良好的表率作用。
目前我国保理业务日趋成熟， 已在其他行业得到广泛应用。2015 年我国商业保理业务量为2266亿欧元，而2019年已达3631.54亿欧元（见图2），发展呈稳步上升趋势。
中小快递企业的保理融资方案设计
本文通过介绍传统保理的交易结构和反向保理的交易结构，分析各自的特点，发现以上两种方案与中小快递企业的匹配度有一定差距。因此，结合中小快递企业自身发展现状和特点，探索适合中小快递企业发展的保理融资方案。
（一）传统保理业务的交易结构
保理是以赊销方式（ O p e n Account）进行销售的企业设计的一种综合性金融服务，是一种通过收购企业应收账款为企业融资并提供其他相关服务的金融业务或产品（徐燕，2003）。
传统的保理业务交易结构（见图3）如下：1.中小快递企业为电商客户提供服务，电商与中小快递企业签订季付协议以延期付款，产生应收账款。2.中小快递企业将应收账款转让给保理商，并从保理商获得融资款项。3.保理商根据应收账款对中小快递企业进行资信评级，审核通过后为中小快递企业提供融资，并向中小快递企业收取利息及保理费（从发放融资中直接扣除）。4.保理商根据合同规定管理应收款项，并在期限到期日凭借应收票据向电商收账。5.保理商收到电商的款项后，再向中小快递企业支付剩余款项，至此合同履行完毕自动失效。
虽然传统的保理模式已经具备成熟的机制和模式，但是由于传统保理模式以银行为中心，更加注重对其自身风险的把控，对保理的对象有较高要求，无法满足中小快递企业的融资需求。
（二）反向保理的交易结构
反向保理是供应链中财务能力强的核心企业为上游企业和保理商牵线，给上游企业的应收账款做背书，核心企业利用较高的信用评级将较低的融资成本引入供应链，进而使核心企业享受长账期（刁叶光和任建标，2010），同时也为上游供应商解决了流动性问题。
反向保理业务交易结构（见图4）如下：1.中小快递企业为电商客户提供服务，电商与中小快递企业签订季付协议。2.电商为了获得较为稳定延期付款，主动联系银行保理商并向其证明应收账款的真实可靠性。3.保理商联系中小快递企业询问是否需要保理业务。4.中小快递企业凭借应付账款向保理商申请保理业务。5.保理商审核应付账款为中小快递企业提供融资。
虽然反向保理在供应链中做出了巨大的突破，对于上游企业提供了相应的担保，降低了信息不对称，一定程度上降低了中小快递企业的融资门槛，但是由于反向保理以电商为核心，电商作为供应链金融的核心，占据主导地位，让快递企业更加边缘化，信息流和资金流全部被电商所掌控，对于快递企业可持续经营及后期的高质量发展提出了巨大的挑战。
（三）总部快递企业设立保理商的保理流程
结合徐燕（2 0 0 3）和苏晓玲（2012）所给的定义，本文将快递保理定义为：快递保理是指总部快递企业设立保理公司，根据中小快递企业的应收账款为中小快递企业提供融资，促进其正常运营的金融业务。
快递保理业务交易结构（ 见图5）如下：1.总部快递企业成立一家子公司作为保理商。2.总部快递企业将旗下中小快递企业的KPI考核数据共享给保理商，保理商掌握中小快递企业的业务经营数据、财务数据及车辆运行、申诉率等信息数据。3.中小快递企业为电商提供寄递服务，产生应付账款。4.快递保理商与中小快递企业签订保理协议，将应收账款向保理商申请保理融资。5.保理商根据中小快递企业的业务经营数据、财务数据及车辆运行、申诉率等信息数据并结合资信评估模型为中小快递企业进行资信评估，授予信用额度并核算融资费率，从而为中小快递企业提供保理融资服务。6.保理商凭借应收账款向电商催收账款。
快递行业发展保理的意义
（一）对中小快递企业的意义
一是有利于降低中小快递企业的融资门槛， 简化其融资手续。总部快递企业设立保理商开展保理业务充分考虑中小快递企业的特点，总部快递企业集物流、信息流、资金流于一体，实时掌握中小快递企业的物流信息和运营信息，有效化解信息不对称风险，快递保理可有效降低中小快递企业的融资门槛。同时中小快递企业只需提供应收账款等资产作为质押就可以获得保理融资，无需提供资产负债状况，其他材料可由总部快递企业与保理商进行对接，其办理手续相对于银行贷款、股权融资和发债等明显简化。二是有利于提升中小快递企业资产的流动性。快递保理可以让中小快递企业摆脱应收账款等束缚，提前获得资金，提高应收账款的流动性，加速流动资金周转，提高资金使用效率，而且可以降低流动性风险和企业运营风险， 保障了企业的经营活力。三是有利于扩大中小快递企业的业务规模。快递保理可以帮助中小快递企业缓解资金压力，突破自有资金约束，扩大业务规模，更新快递设备装备，以科技促生产，加强营业场所稳定性和办公条件，扩大营业范围，充分发挥规模经济，促进中小快递企业可持续发展。
（二）对快递企业的意义
快递保理不仅促进了中小快递企业运营的稳定性，而且可以更好支持总部快递企业网络结构的稳定，从而推动快递企业扩展业务规模和业务经营范围，有利于谋划快递企业总体战略布局，加快快递企业转型升级，促使快递企业多元化发展，提高快递企业整体的服务能力和服务水平，提升快递企业的品牌竞争力。
（三）对快递行业的意义
一是完善快递行业基础设施建设，便利百姓生活。快递保理畅通了中小快递企业融资渠道，为快递网络基础设施建设提供了资金支持，让快递网络深入千家万户， 提高了寄递效率，便利了百姓的工作和生活，从而满足人民日益增长的美好生活需要。二是支持乡村振兴。快递保理为中小快递企业向乡村拓展提供资金支持，从而加快实现“快递进村”的进程。高效便捷的快递服务将城乡连为一体， 使广大农民享受与城市居民相同的生活品质，切实缩小城乡差距。有利于促进农产品原产地直播等新业态发展，加快了农产品进城和工业品下乡的步伐，促进农村产业融合发展，大力支持乡村振兴。三是提高产业链供应链的稳定性和竞争力。快递保理支持快递企业发展壮大， 巩固了快递作为营商环境重要组成部分的地位，保障了生物医药、消费电子、生鲜食品、精密仪器等高端产业稳定发展，有效提升产业竞争力，为供给侧结构性改革、产业转型升级和经济高质量发展提供支持。
相关建议
为了促进我国快递保理业务的健康发展，本文提出以下建议：
第一，完善快递保理的相关法律法规。结合我国中小快递企业的现状，加快保理业务的立法研究，突破现有的法律限制，尽快出台授予快递集团公司保理资格的相关法律法规，为快递发展保理业务扫清政策障碍。
第二，积极试点构建成熟方案和操作模式。建议国家邮政局出台相关政策文件，选择部分重点城市或省份进行试点，由邮政管理部门或快递协会为快递领域的快递保理搭台，利用总部快递企业掌握中小快递企业的经营信息和邮政管理部门掌握的监管信息，建立中小快递企业信用评价机制和平台，引进一批专业机构并鼓励其发挥专业优势积极进行项目运作，通过实践最终探索出一套成熟的方案和操作模式。
第三，建立完善的企业信用体系。借鉴银行等金融机构成熟的信用评级方法，建立并丰富中小快递企业资信的系统库，不断优化中小快递企业的评级模型，提升快递保理商的资信管理水平和授信能力，提升开展快递保理业务的专业性和便捷性。
第四，加大发展快递保理人才队伍。实施积极引进保理人才策略，制定详细的专业保理人才培养计划，组建专业化保理人才队伍，通过科学的市场定位，挖掘中小快递企业的发展潜力，开拓快递市场。
第五，加大对快递保理宣传力度。积极推广快递保理业务，对成熟经验和模式进行总结，组织内部交流，适时适度进行宣传报道， 使中小快递企业对保理有更深入的了解，提升业务量，扩大市场份额。（参考文献略）
作者单位：国家邮政局发展研究中心