构建特色产业高新区金融资本服务比较优势 ——硅谷经验与泰州医药高新区的实践

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李金兵

学习借鉴硅谷经验, “用足、用好、用活”金融服务资源,构建特色产业高新区比较优势

“比较优势”,字面上更接近于亚当·斯密的绝对优势原理或现代管理学中竞争优势的概念。本文中的金融资本服务比较优势,是指某个园区机构相较于其他园区机构, 在相同成本前提下提供更完善、更易用与更有效的金融资本服务,从而更高效率助推产业的集聚与企业的发展壮大,促进区域产业快速健康持续发展。

习近平总书记指出:“高新区是科技的集聚地,也是创新的孵化器。看一个高新区是不是有竞争力、发展潜力大不大,关键是看能不能把‘高’和‘新’两篇文章做实做好。”高新区作为各级政府为发展高新技术而设置的特定区域, 依托于智力密集、技术密集、政策密集与资金密集的开放环境,吸收和借鉴国内外先进科技资源、资金和管理手段,通过实行产业集聚的优惠政策和各项改革措施,优化软硬环境,最大限度地把高科技成果转化为服务于社会生产与人民生活的产品与服务。上世纪90年代, 科技部确定了生物医药、信息技术、新材料技术等11大类高新技术,但凡从事某一类高新技术及其产品的研究、开发、生产、流通和技术服务的高新区,都可以称之为特色产业高新区,例如,江苏泰州医药高新区、陕西杨凌农业高新区等。

美国硅谷是具有代表性的IT 信息技术特色产业集聚区,坐落于美国加利福尼亚州北部的圣塔克拉拉谷,目前拥有超过百万的IT科技人员,年产值超过7000亿美元,孕育了包括AppleGoogleIntelFackbook等在内的大批知名高科技公司。硅谷成功模型可以归纳为“技术(人才)集聚+金融资本供给+高效政策服务”,特别是风投等金融资本商业模式为硅谷的发展壮大提供了强大的资金支撑。在斯坦福大学附近集中了200多家风险投资公司,吸引的风投资金占美国风投总量的1⁄3。对于孵化期、初创期企业,风投是绝佳的孵化器,风投促使他们迈出从技术到市场的关键一步。对于高科技企业而言,风投为他们带来资金和技术发展意见,推动了技术的快速更新换代。

习近平总书记在十九大报告中强调,要深化金融体制改革,增强金融服务实体经济的能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。目前,很多特色产业高新区非国有企业融资来源主要集中在为债权服务的银行、担保与小额贷款公司等机构;国有企业与国有控股企业除了银行贷款外还有各类债券资金供给。要形成金融资本服务的比较优势,不但要有债权类融资,还要有外币外汇资源与股权类投融资等,以特色产业全产业链与高科技企业全生命周期为经纬,以企业与产业实际金融需求为导向建设金融资本服务模式,高新技术产业特别要关注处于孵化、初创期企业的需求。

在此,重点学习借鉴硅谷的金融资本服务的经验,结合国内特色产业高新区产融现状,提出构建特色产业高新区金融资本服务的比较优势的相关建议。

第一,基于便捷融资用足债权融资。债权融资作为传统的融资方式,相对比较便捷,主要有两种融资方式。一是主要从银行等金融机构、小额贷款公司等类金融机构贷款,常用方式是银企保合作、银政企合作。政府金融部门可以搭建贷款信息发布平台,让企业能够找到银行与担保资源、让银行能够清楚了解企业的融资贷款需求,进一步消除信息壁垒。二是企业从各类债券发行平台发行债券融资,目前针对于非公与国有企业的债券产品比较多,债券市场比较活跃,但有一定风险。政府金融部门需要加大引导、规范力度,规范企业在真项目、真资产、真资金用途、真有现金流、真偿债来源“五真原则”下市场化融资。

第二,基于国际化发展用好外汇资源。特色产业高新区国际化程度较高,除涉及进出口国际业务的国内投资企业,还有不少外商投资、外商合资企业与外籍工作人员,外币金融服务的需求日趋强烈,必须通过推动外汇创新,架起企业对外发展的桥梁。一是要在国家外汇政策的导引下,进一步推动针对企业的资本项下、一般项下的定额管理;二是要进一步规范外币股权投资、海外融资许可等;三是要进一步推出外汇期权、货币掉期、外汇远期、利率掉期等外汇金融衍生产品;四是要进一步加大外资银行的招引力度和外汇人才的培养与集聚等。

第三,基于生命周期用活股权融资。高新技术企业具有技术密集型与资产轻量型的特点,传统的债权融资通常会遇到技术产权难评估、难形成担保力等问题。这方面可以学习硅谷经验,加大风投等股权类融资。以综合覆盖企业全生命周期(研发期、孵化期、初创期、成长期、成熟期等)与特色产业全产业链(横向同类与纵向上下游等全产业链)为目标,推动设立产业引导母基金,招引与设立从天使、AB轮到IPO、并购等各类子基金形成基金集聚;设立并运作好股权投融资共享信息平台,既解决投资的问题,又解决退出通道;做好供应链融资、商业保理与融资租赁等资产类融资工作,嵌入企业销售链条创新融资渠道;推动企业挂牌上市,规范企业自身发展,用好、用足资本市场,统筹好生产收入与资本经营的双收益。

泰州医药高新区构建金融资本服务比较优势的几点做法

泰州医药高新区创立于2006 年,获批于2009年,是中国首个国家级医药高新区,十年时间在一片农田上拔地而起,发展成为全球知名大健康产业新城和中国医药城。十年高速发展离不开医药科技人才集聚+金融资本有效供给+高效政务精准服务。泰州医药高新区正致力于打造“平台+服务”的金融创新软环境,通过线上线下结合调研了解处于不同生命周期阶段的企业金融需求,精准有效提供债券+股权+ 选择权的金融资本供给;通过设立大健康基金集聚区与围绕股权投资链搭建股权投融三大撮合平台,促进区内企业与金融资本的高效低成本融合;通过外汇改革,推动企业国际化运作与外币资金使用效率; 通过推动企业挂牌上市,鼓励企业规范自身,用好、用足资本市场; 通过鼓励企业加入产融综合服务平台,利用信贷市场供需信息对等化,加速推动投贷联动业务等一系列金融资本供给渠道,初步构建了泰州医药高新区金融资本服务的比较优势,具体做法如下:

第一,基于大健康产业发展现状,构建企业全生命周期金融服务机制。围绕大健康产业现状,通过设计调查问卷与填报移动互联网调研信息甄别系统,摸清区内企业全生命周期分布情况,按照孵化期、初创期、成长期、成熟期甄别企业并建立分类名录库,设计开发“孵化+天使”“创投+保险”“债权+ 股权”“上市+重组”金融资本精准服务产品,出台相关扶持政策, 降低投融资风险,推动金融资本机构积极参与,债券股权两手抓两手硬,构筑企业全生命周期金融服务机制,助力生命周期各阶段企业健康快速发展。

第二,基于股权投资全链条, 打造基金集聚区与撮合三大平台。基金投资已经成为支持产业发展的重要力量,泰州医药高新区一直致力于基金公司入驻和集聚,专门安排上万平方米办公场所作为基金集聚空间;精准出台扶持政策,一事一议鼓励基金集聚发展;拟设立基金秘书服务公司,对标前海商务秘书服务有限公司服务于候鸟式基金公司与基金团队。国资主导的基金已经实际运作多年,股权投资拉动企业发展效果显著;创新设立国家一类新药基金已经开始运作,正在全国范围内筛选优质的新药项目; 大健康产业母基金与合格境外股权投资基金正在筹建注册中。

基金公司集聚是基础、基金投资助推企业发展才是根本,泰州医药高新区围绕基金公司的募、投、管、退全链条打造三大投融撮合平台:一是基于天使和A轮阶段搭建了载梦好思创业服务平台(Demohealth),每年在全国巡回举办大健康创新项目路演二十场以上,通过现场评委现场打分、私募基金举牌等方式,帮助优质项目引入天使、A轮投资资金,获得投资的项目优先在泰州医药高新区落地生根;二是基于B轮到IPO阶段搭建了大健康股权投融撮合平台(CMCstock),移动互联网上7×24 小时自主关键词发布与搜索,通过访问点击量数据统计排名确定撮合对象,线下举办多频次面对面精准投融撮合,促进大健康产业与全球金融资本高效低成本融合;三是基于股权投资项目退出渠道,搭建深交所大健康路演平台,通过每年在中国医药城举办上市公司董事长沙龙与独董、董秘培训班,增加区内企业家、投融资项目负责人与上市公司高管面对面交流对接机会,促成区内企业与上市公司合作或者独立挂牌上市,从而解决了从天使、A轮、B轮到PE等股权投资项目的退出渠道问题。

第三,基于外汇改革创新,推动资本项下便利化试点和大健康合格境外股权投资基金设立。经过努力,全国唯一的资本项下外汇收入兑换便利化试点落户泰州医药高新区。泰州医药高新区专门制定实施细则、明确业务流程、强化监管要求、加大宣传与培训。目前便利化试点成效显著,8家企业备案,1600 万美元便利兑换,提高外汇资金使用效率达90%以上。国家支持泰州金改文件鼓励跨境股权投资,泰州医药高新区通过对接国内外基金、资产管理等金融资本机构,鼓励来高新区设立大健康合格境外股权投资基金(QFLP),多家国内机构达成来高新区投资意向:香港光大控股拟募集设立10亿美元泰州大健康混合基金、弘晖资本拟募集设立1亿美元泰州大健康基金等。

第四,基于便捷信贷业务, 推动产融综合服务平台和投贷联动业务。泰州市产融综合线上服务平台开通运行后,泰州医药高新区近400家企业分批次入驻产融综合线上服务平台,通过服务平台有效破除了银行金融机构与区内企业家的信息壁垒,让区内企业第一时间“找遍”银行,银行第一时间“认准” 区内企业, 化解区内企业“融资难”,缓解区内企业“融资贵”。泰州医药高新区鼓励银行创新业务在高新区先行先试,特别是投贷联动产品,投贷联动是股权投资和银行信贷之间的一种创新融资模式, 通过优化企业融资结构,降低融资成本,支持企业创新创业。南京银行与泽成生物的投贷联动项目融资3000万元,是由90%债券+10%股权构成,成为医药高新区投贷联动第一单。

第五,基于多层次资本市场, 推动企业挂牌上市与资本运作。坚持把推动企业挂牌上市摆在显著位置,先后制定企业股份制改造政策意见、出台企业挂牌上市扶持政策、兑现挂牌上市扶持奖励,举办资本运作专题培训班,帮助企业熟悉、用好、用足资本市场。截至目前,共有30多家上市公司在泰州医药高新区投资兴业,1家企业报创业板辅导期,1家企业境外纳斯达克上市辅导中,6家企业新三板成功挂牌。其中,4家新三板企业通过股权质押、定向增发实现融资额1.45 亿元。同时大力推进中国医药城整体上市,对标上市公司现代管理制度,对标上市公司财务目标要求, 拟上市主体医药高新股份正在抓注资、抓规范、抓经营,力争在未来三年内完成注资与业务收入双百。

第六,基于保险业务创新, 探索设立涉医专业保险公司。通过借鉴学习国内外专业保险公司发展模式以及结合中国医药城大健康产业发展现状,积极争取设立涉医专业保险公司,业务范围主要涵盖医药与医疗器械使用过程中发生的意外以及医疗过程中发生的意外,探索设计医药研发与融资标准保险产品,针对生物医药及高性能医疗器械企业的科研开发、市场推广、售后服务、医疗纠纷、投融资提供保险解决机制,助力大健康产业快速发展。

作者为江苏泰州医药高新区党工委委员、管委会副主任

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